Indignatie redactie 
Robinhood was voor miljoenen handelaren een toegangspoort tot de aandelenmarkt. Nu probeert het ze te vertragen.
Centraal in de GameStop- aandelenhandel staat Robinhood , een handelsapp voor reguliere beleggers die zegt dat het erop uit is om “financiën te democratiseren”. Maar de groeiende chaos op de aandelenmarkt tast echt de grenzen van die missie af.
Robinhood, momenteel de meest gedownloade app in zowel de Apple- als de Google-appstore, werd opgericht in 2013 en gelanceerd in 2015. Het is een game-wisselaar geweest in de detailhandel, grotendeels omdat het commissieloze handel mogelijk maakte, en anderen volgden. Kortom, dat betekent dat wanneer u een aandeel op Robinhood koopt of verkoopt – of tegenwoordig op online brokerages zoals Fidelity – er geen kosten in rekening worden gebracht. (Alleen omdat Robinhood provisievrij handelt, wil nog niet zeggen dat het geen geld oplevert. Het bedrijf wordt geschat op meer dan $ 20 miljard en zal begin dit jaar naar de beurs gaan.)
In de afgelopen maanden, toen daghandel en individueel beleggen een grote vlucht namen, heeft Robinhood dat ook. Als je op dit moment nog geen Robinhood-account hebt, ken je misschien iemand die dat wel doet.
Dus waarom is Robinhood nu in het nieuws? Veel mensen zijn de laatste tijd begonnen met handelen, vooral tijdens de Covid-19-pandemie . Ze vervelen zich thuis, velen hebben geld over en handelen kan leuk zijn, vooral op Robinhood’s gamified platform. Reddit, TikTok en Twitter stimuleren ook de handelstrend en halen mensen naar de financiële wereld .
In de afgelopen dagen hebben handelaren zich opgestapeld naar bepaalde aandelen – namelijk de retailer GameStop – die enorme hoeveelheden volatiliteit en een aantal serieuze vingeroefeningen van Wall Street veroorzaakten. Veel van de transacties worden gedaan op Robinhood. Het platform heeft de handel supergemakkelijk gemaakt en, volgens sommigen, bijna verslavend, zodat het meer aanvoelt als gokken dan als investeren. Nu lijkt Robinhood zich een beetje terug te trekken en probeert hij daar een of andere risicovolle activiteit in te perken. Of, op zijn minst, probeert het de razernij rond GameStop en andere volatiele aandelen aan te pakken.
Robinhood kreeg enorm veel terugslag nadat het donderdagochtend had aangekondigd dat het bedrijf de handel in een aantal aandelen, waaronder GameStop, aan banden legde. Sommige gebruikers hebben zich aangesloten bij een class action-rechtszaak tegen het bedrijf dat zegt dat het de markt heeft gemanipuleerd door transacties te beperken, waardoor gebruikers geld hebben verloren. Rep. Alexandria Ocasio-Cortez (D-NY) heeft het Congres opgeroepen om onderzoek te doen . In feite brengt de kwestie alle soorten onverwachte bondgenoten samen – inclusief Ocasio-Cortez en senator Ted Cruz (R-TX). Soort van.
I am happy to work with Republicans on this issue where there’s common ground, but you almost had me murdered 3 weeks ago so you can sit this one out.
Happy to work w/ almost any other GOP that aren’t trying to get me killed.
In the meantime if you want to help, you can resign. https://t.co/4mVREbaqqm
— Alexandria Ocasio-Cortez (@AOC) January 28, 2021
Senator Elizabeth Warren (D-MA) verscheen donderdag op CNBC om over GameStop te praten. Ze woog op hoe Robinhood, dat, net als veel vergelijkbare bedrijven, mensen arbitrageclausules laat ondertekenen die zeggen dat ze geschillen zullen oplossen in arbitrage in plaats van voor een rechter of jury. Ze riep ook de Securities and Exchange Commission op om duidelijkere regels te stellen over marktmanipulatie.
“We hebben een SEC nodig die duidelijke regels heeft over marktmanipulatie en die vervolgens de ruggengraat heeft om binnen te komen en die regels te handhaven,” zei Warren. “Om een gezonde aandelenmarkt te hebben, moet je een agent op de beat hebben.”
New York procureur-generaal Letitia James tweette donderdagavond dat haar kantoor “actief bezig is met het beoordelen van zorgen” over Robinhood’s GameStop-activiteit.
Donderdagavond maakte het bedrijf bekend dat het de “beperkte aankopen” voor de beperkte aandelen herstelde, waardoor hun aandelenkoersen tijdens de handel buiten kantooruren weer omhoog gingen.
De SEC zei vrijdagochtend in een blogpost dat het “maatregelen van gereguleerde entiteiten die investeerders kunnen benadelen of anderszins onterecht hun vermogen om bepaalde effecten te verhandelen, nauwlettend zal bekijken.”
Robinhood hielp bij het tot stand brengen van de nieuwste revolutie in daghandel, en nu lijkt het erop dat het bedrijf deze gedeeltelijk probeert uit te roeien. Wat niet helemaal duidelijk is, is waarom.
Robinhood, kort uitgelegd
Robinhood is een app waarmee beleggers aandelen kunnen verhandelen zonder een vergoeding te betalen. Vóór Robinhood moesten mensen elke keer dat ze een aandeel kochten of verkochten, betalen. Deze vergoedingen vormden een toetredingsdrempel voor veel particuliere beleggers, die gewone mensen zijn die in aandelen verhandelen – vooral dankzij apps als Robinhood.
Sinds de komst van Robinhood hebben andere online makelaars zoals Charles Schwab, E-Trade en TD Ameritrade hun vergoedingen laten vallen, maar deze bedrijven zijn niet zo populair . Robinhood zei dat het afgelopen mei meer dan 13 miljoen accounts had , hoewel dat aantal nu waarschijnlijk hoger is vanwege de recente hausse in de detailhandel.
Typische accountgroottes variëren van $ 1.000 tot $ 5.000 . Deze bedragen zijn niet voldoende om een markt alleen te bewegen, maar massaal is aangetoond dat particuliere beleggers bepaalde aandelenkoersen opdrijven .
Robinhood is niet zonder controverse geweest. Het is bekritiseerd omdat het handel drijft en investeert als gokken . Wanneer u zich aanmeldt, biedt het u een gratis aandeel en moedigt het u aan om uw vrienden uit te nodigen om meer te krijgen. Het scherm wordt groen als je boven bent en rood als je beneden bent, en als je handelt, krijg je soms confetti en krijg je meteen het geld zodat je weer kunt handelen. Het is gemakkelijk om te zien hoe mensen snel worden opgezogen.
Handelen in opties, dat handelaren het recht geeft om in een bepaalde periode aandelen van iets te kopen of verkopen, is ook populair geworden op Robinhood . Het is een risicovollere en geavanceerdere vorm van beleggen, en sommige beleggers doen mee zonder echt te weten waar ze aan beginnen. Het is niet ongebruikelijk dat detailhandelaren in opties komen, een of twee keer geluk hebben en dan worden weggevaagd. In juni vorig jaar stierf een 20-jarige Robinhood-handelaar door zelfmoord nadat hij dacht dat hij honderdduizenden dollars aan de app had verloren .
In een verklaring aan Vox vorig jaar zei een woordvoerder van Robinhood dat het bedrijf gelooft dat het “tijd is om af te stappen van het idee” dat het gokken of gamen is, en betwistte dat de app gegamificeerd is, in plaats daarvan zei hij dat wat het heeft “toegankelijk, modern design is”. . ” De woordvoerder benadrukte dat het niet voor elk vak confetti laat zien en betwistte dat confetti een beloning is. In plaats daarvan, zo betoogde Robinhood, is de confetti-functie “de prestatie vieren” van deelname aan markten. Het bedrijf zei ook dat de meeste van zijn klanten geen daghandelaren zijn, en dat van de klanten die in een bepaalde maand handelen, een klein deel opties handelt.
Toch nemen toezichthouders dit in de gaten. In december legde de SEC Robinhood een boete van $ 65 miljoen op omdat hij niet duidelijk was met investeerders over hoe het zijn geld verdient. Regelgevers in Massachusetts hebben ook een klacht ingediend tegen Robinhood .
In die zin is het de moeite waard om te bekijken hoe Robinhood geld verdient: door transacties te routeren via makelaars die betalen om die transacties uit te voeren. Grote marktmakers zoals Citadel Securities en Virtu Financial betalen miljoenen dollars om de transacties te verwerken en weer op de markt te brengen. Zij verdienen op hun beurt geld aan de spread, het prijsverschil tussen kopen en verkopen. Het zijn goede zaken voor Citadel, zoals de Financial Times uiteenzette:
Gemakkelijke toegang tot de markt tegen de achtergrond van wilde schommelingen in prijzen heeft dit jaar geleid tot hogere handelsvolumes voor aandelen en opties, waardoor de grondstof die Citadel Securities gebruikt om winst te maken, is toegenomen. Tegelijkertijd heeft de stijging van de volatiliteit de spreads verruimd, waardoor het potentiële inkomen voor marktmakers is toegenomen.
De opzet is ook goed voor Robinhood, dat in het eerste kwartaal van 2020 $ 100 miljoen verdiende aan vergoedingen van Citadel en anderen . Kortom, de paar centen die zowel Citadel Securities als Robinhood aan transacties oppakken, lopen op, vooral met zulke hoge volumes.
In haar klacht tegen Robinhood waarschuwde de SEC dat de ‘bestellingen van klanten’ werden uitgevoerd tegen prijzen die lager waren dan die van andere makelaars. ‘ Vorig jaar stelde een woordvoerder van Citadel Securities in een e-mail aan Vox dat zij denken dat zij als marktmakers betere prijzen bieden voor particuliere beleggers.
Toch geniet de app van de perceptie dat het gratis is en heeft daardoor voor het eerst een aantal mensen naar de aandelenmarkt gebracht. Wat de controverses er ook zijn, zaken zijn goed voor Robinhood.
Het blijkt dat er grenzen zijn aan de democratisering van financiën door Robinhood
Op donderdagochtend kondigde Robinhood aan dat het de handel in GameStop, AMC, BlackBerry en een aantal andere onwaarschijnlijke aandelen die zich hadden hersteld na een gecoördineerde poging van redditors om short-aandelen op te kopen, aan banden legde.
De inspanning , begonnen op de populaire subreddit r / WallStreetBets , heeft een buitengewone stijging van de aandelenkoersen veroorzaakt en wijst op het groeiende belang van particuliere beleggers. Zelfs nadat Robinhood de handel aan banden had gelegd, was het aandeel GameStop donderdag bij sluiting van de markt meer dan 850 procent gestegen ten opzichte van een maand geleden (het was woensdag 1500 procent gestegen). AMC steeg met 260 procent.
Nadat Robinhood had aangekondigd dat het donderdagavond de handel in die aandelen zou herstellen, herstelden de prijzen zich . Robinhood haalde van de ene op de andere dag $ 1 miljard op bij investeerders, waardoor het bedrijf zijn beperkingen kon versoepelen, aldus CNBC .
“Door gebruik te maken van onze kredietlijnen, die we de hele tijd doen als onderdeel van de normale dagelijkse operaties, krijgen we meer kapitaal dat we kunnen storten bij de verrekenkantoren en dat zal ons in staat stellen idealiter meer te investeren met minder beperkingen,” Robinhood CEO Vlad Tenev vertelde CNBC.
Ondertussen hebben hedgefondsen die tegen deze aandelen wedden, geleden. Melvin Capital leed enorme verliezen en werd gedwongen zijn shortpositie te sluiten. Shorts zijn wanneer investeerders wedden dat een aandeel zal dalen. In wezen, wanneer u een aandeel short, moet u uiteindelijk de aandelen die u hebt geleend terugkopen en deze teruggeven. Als de handel werkt, koopt u ze tegen een lagere prijs en behoudt u het verschil. Maar als de prijs van de voorraad stijgt, werkt het niet. Op een gegeven moment moet u de aandelen terugkopen en teruggeven, zelfs als de prijs hoger is en u geld gaat verliezen.
De inspanningen hebben schijnbaar professionele handelaren tegenover een pool van amateurs geplaatst, maar zoals Alexis Goldstein, een senior beleidsanalist bij Americans for Financial Reform die voorheen op Wall Street werkte, opmerkt , is dat verhaal misschien niet juist: meer handelen is goed voor veel van grote Wall Street-namen die geld verdienen met detailhandel. ‘Het is niet David vs. Goliath. Het is Goliath vs. Goliath, met David als een vijgenblad ”, schreef Goldstein in haar nieuwsbrief .
Het hedgefonds Citadel – dat een afzonderlijk bedrijf is van Citadel Securities maar werd opgericht door dezelfde persoon, Ken Griffith – is ook betrokken geweest bij de huidige opruiming van GameStop. Het was een van de twee fondsen die $ 2,75 miljard in Melvin Capital injecteerden te midden van de problemen met GameStop-short-sell.
De rally rond GameStop, AMC, BlackBerry en anderen lijkt niets te maken te hebben met de feitelijke financiën van de bedrijven. GameStop boekte bijvoorbeeld een nettoverlies van $ 275 miljoen in de afgelopen 12 maanden, waarbij het fysieke videogamebedrijf het moeilijk had omdat de game-inkomsten verschuiven naar online transacties. Bioscoopketen AMC heeft een moeilijk jaar achter de rug omdat het coronavirus mensen uit de theaters heeft gehouden.
Robinhood is niet de enige betrokken makelaardij, maar het heeft veel van de handel mogelijk gemaakt, evenals deze gokachtige cultuur. De opkomst van Robinhood in de afgelopen jaren gaat gepaard met de stijgende populariteit van de WallStreetBets-subreddit.
Het is niet helemaal duidelijk of de inspanningen van de redditors legaal zijn. Charles Whitehead, een professor aan de Cornell Law School die gespecialiseerd is in financiële markten, vertelde Recode dat het een grijs gebied is, maar meestal zou het bewijzen van marktmanipulatie een zekere mate van bedrog vereisen.
“Het feit dat ze dit allemaal zo openlijk doen, maakt het veel moeilijker om manipulatie te tonen”, legt Whitehead uit.
Het hangt ook af van wie er achter populaire Reddit-berichten zit. Zoals de Washington Post het uitdrukte : “De federale effectenwetgeving verbiedt marktdeelnemers een verkeerde voorstelling van zaken te geven van de vooruitzichten van een bedrijf om de aandelenkoers kunstmatig te beïnvloeden. Met Reddit-gebruikers gehuld in anonimiteit, is er geen manier om te weten of berichten die GameStop aanprijzen, afkomstig zijn van gemiddelde Joes – of oplichters die een ‘pump-and-dump’-aandelenplan uitvoeren. “
De SEC, die de federale effectenwetten handhaaft, heeft gezegd dat het de situatie in de gaten houdt, maar heeft de beurzen niet gevraagd de handel in deze aandelen stop te zetten. Het leiderschap van de SEC is in transitie nadat voorzitter Jay Clayton in december vertrok . President Joe Biden heeft een waarnemend voorzitter benoemd totdat zijn kandidaat voor de functie, Gary Gensler, is bevestigd.
In de tussentijd worden de acties van Robinhood waarschijnlijk beschermd door de servicevoorwaarden, zei Whitehead. Hoogstwaarschijnlijk hoopt de app een PR-ramp te voorkomen in het geval dat deze aandelen crashen en amateurhandelaren hun spaargeld verliezen.
Wat gebeurt er nu? Niemand weet het.
Mede door de rol die Robinhood heeft gespeeld in deze daghandel-rage, was de afgelopen week een wilde op de aandelenmarkt. Wanneer en hoe het eindigt, is moeilijk te zeggen. Het is gemakkelijk te rooten voor de kleine jongens; Het is ook moeilijk om je geen zorgen te maken dat ze veel risico nemen.
Veel investeerders hebben de huidige razernij vergeleken met de dotcom-bubbel rond de eeuwwisseling. En er zijn veel overeenkomsten: nieuwe technologieën, mensen die enthousiast zijn over specifieke aandelen, met anderen erover praten in chatrooms en op prikborden. Appaloosa Management-oprichter David Tepper maakte donderdag de analogie op CNBC : “Het was ‘party on.com’ in 1999 dat de korte broek verpestte, en nu is het ‘gang up inc.’ Het liep niet goed af in 1999 toen de dot-com-bubbel opdook. Ben daar geweest, heb dat gedaan. Oude littekens. “
Henry Blodget, de oprichter en CEO van Insider die na de technische zeepbel uit de financiële sector werd verbannen , herhaalde het sentiment in een optreden op CNBC. “Dit is meer dan alleen een echo, dit is een herhaling van iets dat we in de geschiedenis keer op keer hebben gezien,” zei hij, en vervolgde: “Ik denk dat we weten hoe het afloopt. Roep wat aandelengrafieken op van 2000 tot 2002 en je krijgt een beeld van hoe het waarschijnlijk zal eindigen. “
In een wereld waar het creëren van rijkdom moeilijk is en de economie zich gestapeld voelt tegen zoveel gewone mensen, is het moeilijk om te argumenteren dat handelaren hun geluk niet op de aandelenmarkt moeten kunnen beproeven via platforms zoals Robinhood. En hoewel Wall Street de redditors en Robinhood-menigte bekritiseert omdat ze roekeloos zijn, is het moeilijk te beweren dat hedgefondsen, private equity-bedrijven en grote banken de belichaming zijn van verantwoordelijkheid.
In de komende dagen, weken en maanden kan er wat onrust aan de horizon zijn voor Robinhood. Het zou voor meer juridische uitdagingen kunnen komen te staan van gebruikers – degenen die gestopt waren met het verhandelen van GameStop, maar ook mogelijk degenen die een hoop geld verliezen als de bodem van sommige van deze aandelen uitvalt. Traders zouden ook hun rekeningen kunnen sluiten en massaal de service kunnen verlaten in de nasleep van de onderdrukking, maar of dat zal gebeuren, valt nog te bezien. In maart 2020, te midden van grote onrust op de markt, ondervond Robinhood wijdverbreide uitval , waardoor veel handelaren geen wijzigingen in hun portefeuilles konden aanbrengen. Dat heeft de zaken niet gedood – verre van dat.
Misschien is dit een belangrijke les voor de daghandelaren op Robinhood dat ze uiteindelijk te maken hebben met een privébedrijf met eigen prikkels. Robinhood’s verklaarde missie is om “financiën voor iedereen te democratiseren”, maar het streeft dat na om zelf geld te verdienen, ongeacht wat er met zijn handelaren gebeurt.
