Indignatie redactie 
De euro is sinds begin 2021 verzwakt ten opzichte van de Amerikaanse dollar, van ongeveer 1,23 dollar naar de huidige wisselkoers van 1,13 dollar. Dat is een daling van ongeveer 9%, wat aanzienlijk is, vooral omdat dit de twee belangrijkste valuta’s van de wereld zijn. De daling is ook toegenomen in november, met een daling van 3% sinds het begin van een maand, die gepaard ging met geweld in Europese hoofdsteden vanwege COVID-beperkingen, migrantenproblemen aan de grens tussen Wit-Rusland en Polen en Russische troepen die zich verzamelden aan de grens van Oekraïne.
De achteruitgang moet echter in een bredere context worden gezien. De euro is nog steeds sterker dan een paar jaar geleden, toen hij ongeveer 1,10 dollar bedroeg. Het maakte ook een zware wekelijkse volatiliteit door van februari tot april 2020 in het begin van de COVID-pandemie, schommelend tussen ongeveer US $ 1,07 en US $ 1,13 op een moment dat veel investeerders voor veiligheid naar de Amerikaanse dollar vluchtten en er veel onzekerheid was over wat lockdowns zouden betekenen.
Euro versus Amerikaanse dollar grafiek
Het is bekend dat het buitengewoon moeilijk is om valutabewegingen op wekelijkse of zelfs maandelijkse basis uit te leggen, vooral als het gaat om grote economieën zoals de VS en de landen in de eurozone. Maar we moeten zeker kijken naar wat er in beide regio’s gebeurt en niet alleen naar de een of de ander. Met behulp van dit eenvoudige idee zijn er verschillende verklaringen voor de recente waardevermindering van de euro.
Inflatie verschillen
De eerste verklaring heeft betrekking op de Federal Reserve en de Europese Centrale Bank (ECB) die hun economieën stimuleren met behulp van kwantitatieve versoepeling (QE), wat in wezen geld creëert om financiële activa zoals staatsobligaties van banken en andere grote investeerders te kopen. Beide centrale banken doen dit sinds het begin van de pandemie uitgebreid.
Nu de inflatie op jaarbasis in de VS nu een serieus niveau van 6,2% bereikt , vergeleken met een minder lastige 4,1% in de eurozone, is het gevoel dat de Fed haar activa-aankopen eerder zal beëindigen. Dit komt omdat het vergroten van de geldhoeveelheid de inflatie kan aanwakkeren. Inderdaad, de Fed is onlangs al begonnen met het “afbouwen” of vertragen van de QE-snelheid met het oog op het stoppen ervan in de tweede helft van 2022. Aan de andere kant heeft de ECB gesproken over een vervanging voor haar US $ 2,2 biljoen (£ 1,7 biljoen) QE-programma wanneer het eindigt in maart 2022.
Hiermee samenhangend is de toenemende verwachting dat de VS mogelijk vanaf medio 2022 ook moet beginnen met een reeks renteverhogingen om de inflatie te beteugelen, terwijl ECB-president Christine Lagarde zojuist duidelijk heeft gemaakt dat het onwaarschijnlijk is dat de ECB zal beginnen met het verhogen van de rente. tot ten minste 2023. Deze opkomende verschillen in de monetaire-beleidskoersen van de VS en de eurozone hebben duidelijk de voorkeur gegeven aan een versterking van de dollar (aangezien QE en lagere rentetarieven ertoe leiden dat een valuta deprecieert).
COVID en politiek
Een tweede cruciale factor was de recente relatieve kracht van de Amerikaanse economie bij het herstel van de pandemie in vergelijking met de eurozone. In 2021 wordt door het Internationaal Monetair Fonds voorspeld dat de VS met 6% zullen groeien in vergelijking met 5% in de eurozone, terwijl ze in 2022 naar verwachting respectievelijk met 5,2% en 4,3% zullen groeien. Nogmaals, dit wijst op de sterkte van de dollar.
Meer COVID-lockdowns in de VS lijken onwaarschijnlijk (ook al nemen de gevallen weer toe ), hoewel niet in de eurozone, waar het aantal infecties de afgelopen weken sterk is gestegen in landen als Duitsland, Frankrijk, Nederland, Oostenrijk en België . Oostenrijk is nu weer in lockdown en andere landen van de eurozone zouden dit voorbeeld kunnen volgen.
Een laatste aanjager van de recente kracht van de dollar is grotere politieke stabiliteit. De regering-Biden is nog steeds drie jaar in functie en is er onlangs in geslaagd het Build Back Better- stimuleringspakket van 1,7 biljoen dollar goed te keuren .
Daarentegen hebben landen in de eurozone te maken met een periode van grotere politieke instabiliteit. Duitsland ziet een einde komen aan de 16 jaar relatieve stabiliteit onder Angela Merkel. De vraag of Emmanuel Macron zal slagen in de Franse verkiezingen in april 2022 tegen Marine Le Pen, weegt ook op de gedachten van investeerders, net als de aanhoudende handelsfricties tussen de EU en het VK over de Brexit.
Het gebeurt op een moment dat Ruslands troepenopbouw in de buurt van Oekraïne het vooruitzicht van een militair conflict aan de rand van Europa doet toenemen – om nog maar te zwijgen van het feit dat Rusland de gasvoorziening in de regio al heeft beperkt en een van zijn belangrijkste pijpleidingen door Oekraïne loopt . Bovendien zijn er aanzienlijke antivaccinatieprotesten geweest in Frankrijk, Nederland, Duitsland en Italië, en de Europese regeringen staan nu onder grote druk om hun uitgaven onder controle te krijgen.
Dus hoewel valutabewegingen op korte termijn erg moeilijk te voorspellen zijn, zijn er veel redenen om aan te nemen dat de recente periode van zwakte van de euro zal voortduren. Hierdoor wordt de invoer naar de eurozone duurder – niet in de laatste plaats energie – en hoewel het voordelen heeft voor een grote exporteur als Duitsland, ondermijnt het ook de geloofwaardigheid van de eurozone als mondiale economische kracht.
De gamechanger zou kunnen zijn als de ECB zou erkennen dat er een inflatieprobleem is dat moet worden aangepakt, door haar experiment met QE te beëindigen en het proces van renteverhogingen te beginnen. Dat ziet er echter niet snel uit.
